震感”不止！半导体设备ETF招商逼近跌停，机构：科技行情接近“交易底初现

　　1、8月3日，A股三大指数疲软，科创半导体、存储芯片、集成电路等全线下跌。半导体设备ETF招商跌9.64%近乎跌停，成分股中科飞测、长川科技等大跌。 2、A股芯片大跌并非孤立事件，而是全球半导体板块“巨震”的一部分。韩国KOSPI指数一度跌超5%，触发韩国KOSPI熔断机制，三星电子、SK海力士收盘跌超8%。 3、摩根士丹利指出，韩国剧烈的杠杆清洗已接近尾声，KOSPI估值跌至历史极低水平，或为AI交易提供更佳切入点。 4、中金公司认为，去杠杆最陡峭的阶段已过去，近期的回调从中长期维度看，反而可以增加AI交易的性价比。

　　8月3日，A股三大指数延续疲态，科创半导体（881121）、存储芯片（886042）、集成电路全线）ETF招商（561980）跌9.64%近乎跌停。此前一个交易日，该ETF集合竞价和开盘一度涨停，显示交易风险下板块“过山车”行情极致，“震感”不止。成分股方面，中科飞测（688361）

　　长川科技（300604）大跌超12%，华海清科（688120）、富创精密（688409）跌超11%，拓荆科技（688072）大跌10.99%，中微公司（688012）、盛美上海（688082）跌超9%，北方华创（002371）、寒武纪（688256）、中芯国际（HK0981）等悉数回调。业内人士分析指出，A股芯片大跌并非孤立事件，而是全球半导体（881121）

　　韩国kosdaq（KOSDAQ）熔断机制，三星电子、SK海力士（SKHY）收盘跌超8%。而上周五，韩国kospi（KS11）指数刚刚创下18%的涨幅纪录，SK海力士（SKHY）单日涨30%——这种“非暴涨即暴跌”的极端波动，本质上是韩国市场去杠杆进程的延续。A股内部筹码结构同样承压。上周五依托外围市场回暖，芯片板块走出超跌反弹，积累了大量短线获利盘，加上此前AI硬件方向积累的大量套牢筹码，反弹抛压一触即发。叠加两市成交额维持在2万亿附近水平，存量资金博弈下市场承接力不足，缩量环境进一步放大了板块下跌幅度。

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　　SK海力士（SKHY）相关杠杆ETF资产管理规模较峰值缩水70%，市场筹码结构已显著改善。中金公司（HK3908）

　　半导体设备（884229）品种为代表的标的作为“核心科技持仓”组合，通过两者的超额收益差判断板块调整的底部信号。从这个指标来看，边缘科技持仓相对核心科技持仓的超额收益已从6月末的31%快速回落至7月21日的-26%，随后震荡回升至7月31日的-14%附近——呈现见底迹象，表明科技板块整体的流动性冲击或已基本结束，后续将开始分化。

　　费城半导体（SOX）、和科创50（1B0688）的拥挤度分位数已明显下降，预计估值与拥挤度下跌进入中后段，即去杠杆最陡峭的阶段已过去。【后市如何看？多家机构判断】

　　此判断支撑来自三方面：调整空间已较充分，主线回撤达到典型高弹性方向的超跌区间；境内外杠杆交易型资金已完成一定出清，杠杆资金回吐二季度全部增量，美股对冲基金和韩股杠杆资金已从极端位置收缩。

　　A股本轮调整更多是拥挤交易的修正，而非韩国式的去杠杆冲击。经历本轮深度调整后，目前综合量价、情绪指标及相关事件，指数或已处于底部区间。8月普遍修复的概率还在提升，资金环境也支持适当修复，科技类ETF的流入提供了充足流动性支持，下半年的投资逻辑将转向高度聚焦。

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　　半导体（881121）板块企稳修复。在此后的修复过程中建议聚焦下半年有增量、有瓶颈的环节，包括国产算力、先进封装（886009）、半导体设备（884229）和材料方向。资料显示，半导体设备（884229）

　　中微公司（688012）、北方华创（002371）、寒武纪（688256）、海光信息（688041）、中芯国际（HK0981）、南大光电（300346）等设备材料和设计制造龙头，“长鑫存储”概念“含量”高近60%，前十大集中度超80%为同类最高。截至7月31日，该指数前十大集中度（80%）、近一年涨幅（142%）、2020年至今涨幅（445%），均在科创芯片、半导体材料（884091）设备等同类指数中均居第一。（本文机构观点来自持牌证券机构，不构成任何投资建议，亦不代表平台观点，请投资人独立判断和决策。）